健全资本市场中小投资者赔偿机制

健全资本市场中小投资者赔偿机制

虽然我国现有的法律制度已经赋予中小投资者通过民事诉讼手段获得赔偿的权利，但通过民事诉讼方式获得赔偿的效果并不太好，存在投资者分散、取证困难、耗时偏长、覆盖面窄等问题。而侵权行为人主动赔偿投资者，是一种高效率、低成本地解决证券市场中民事侵权纠纷和保护中小投资者合法权益的市场化手段。因为，通过主动赔偿投资者制度，可以强化当事人主动赔偿投资者的责任，使投资者的损失得到尽快赔偿，这是对投资者最大的公平。另一方面，该制度在尊重中小投资者的同时，违法者通过主动承担责任也有利于重塑自身形象，以更坦诚、更积极的心态面对市场、客户和投资者。2013年万福生科案中平安证券主动偿付投资者就是对该制度的有益实践，国务院办公厅发布的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》也肯定了这种制度，但并没有对该制度的内容进行具体化探索。　　面对居于强势地位的上市公司和中介机构，弱势的中小投资者在很多情况下不得不求助于司法才能切实捍卫自身利益，因此，司法的积极配合和保障必不可少。司法部门要尽快完善相关司法解释。现阶段我国中小投资者对资本市场的民事赔偿问题主要集中在虚假陈述、内幕交易以及操纵市场等方面，而后两者目前尚处在因为缺乏相关的司法解释而法院不愿受理的境地。因此，需要司法部门尽快完善关于内幕交易、操纵市场行为的民事赔偿的司法解释，全面细化和界定投资者的资格认定、举证责任及损失范围、损失的计算依据、计算标准等问题，增强与民事诉讼法、刑事诉讼法相关条款的契合程度。同时，需要充分发挥法院在中小投资者权益案件中的司法能动性，积累司法经验。针对中小投资者权益案件，法院应当及时解决纠纷，真正做到立案及时、审理得当和执行迅速，为实现公平正义提供保障。　　对中小投资者而言，侵权行为人如果能够积极主动地赔偿投资者，当然是一件幸事。但如果侵权行为人不能够主动进行赔偿，则必然涉及要通过诉讼方式来获得赔偿的问题。因此，可以将公益诉讼制度引入资本市场维权领域，在我国民事诉讼法公益诉讼制度的基本框架下，在证券法中明确规定提起公益诉讼的机构，通过公益诉讼保护中小投资者合法权益。通过由专门的组织机构代表资本市场中小投资者提起公益诉讼，可以极大地改变诉讼过程中双方当事人地位不平等的状况，提高侵权行为人的违法成本，降低中小投资者的成本支出。而这种成本和收益上的巨大反差，能够对侵权行为人起到威慑作用，从而在一定程度上避免其实施违法行为。

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