最好下半年中国电解铝等行业可能获较大受益

下半年中国电解铝等行业可能获较大受益

上海7月1日消息：中国国际金融有限公司在下半年投资策略报告中提出要“把握趋势反转机会”。报告看好盈利趋势有望反转的水泥、电解铝、轿车和火电行业，并认为房地产业也有可能成为股市调整和低息环境的较大受益者。

该报告还指出，宝钢股份保守的折旧政策，已使得它的利润和股价提前进入谷底，其市净率估值水平已经接近韩国浦项、台湾中钢等可比公司的历史低位。

报告认为，经过近三年的持续上涨後，近期主要大宗原材料商品价格的整体下跌和波动预示著上升周期已经结束。从历史周期看，多数大宗商品有30%左右的下跌空间，下调周期可能需要两年左右的时间。不过进入壁垒低、投资周期短的国内水泥、电解铝行业的利润率已跌至周期低谷，未来水泥价格的回升和氧化铝价格的下降将分别导致这两个行业出现恢复性上涨。

报告还指出，由于消费者持币待购心理逐渐缓解和2004年下半年同比较低的基数，2005年下半年车市将出现恢复性增长，其中中低档轿车将成为增长的驱动力。而火力发电商的二季度业绩将随著煤电联动的实施有所回暖，自去年初开始，电力板块的股价与回报率的下跌应已告一段落，行业的相对其力学性能的检验是1项非常重要的工作股价将仍有一定支撑。

报告指出，如果人民币汇率下半年按市场预期实现适度升值，宏观政策可能转为防范通缩威胁的导向，利率见顶的可能性加大。加之近期的宏观调控已使房地产公司股价出现了明显调整，如果下半年大部分城市房价没有出现大幅下跌，具有显著品牌优势、较多低成本储备的公司股价会出现恢复性上涨。

对于正在推行的股权分置改革，报告认为这将大大释放蓝筹股的估值风险，按照10送3方案的情景分析，改革将使中金重点关注公司的估值水平普遍低于海外可比公司。它们出现反转的机会将来源于在大部分公司的股改方案尘埃落定後，资金有可能流回到目前因无法参与股改而被抛弃的优质公司。

上海综指周四收报1,080.938点，该指数上半年累计保持清洁;跌幅近15%，并曾逾八年来首次跌穿千点整数关口。